#تحلیل_بازار به هم خوردن چهارچوب فکری 1) امروز بازار دچار به هم خوردن چهارچوب فکری شد. در واقع انتظار یک توافق که منجر به کاهش تنش های منطقه ای نمی رفت. از طرف دیگر همین شکست چهارچوب فکری در دیگر بازارها هم شکل گرفت. البته چون بازارهای دیگر (بجز ارز و طلا) معمولا سرعت چک کردن اخبار و واکنش به آن پایین تری دارند، زمان می برد تا عکس العمل نشان دهند. در هر صورت تحولی مهمی در آخر هفته اتفاق افتاد و پیش بینی های به شدید منفی نگر دچار لرزش شدند. تحت تاثیر این تحولات، دلار نسبت به آخرین قیمت روز سه شنبه 9 درصد پایین تر باز شد و تا 12 درصد منفی نیز افت پیدا کرده است. اما در بازار سهام شاهد سردرگمی بودیم. بعضی ها به دنبال خرید سهام از گروه های بانکی و خودرویی بودن (طبق سنت خرید این دو گروه در هر توافقی که اعلام می شود) و در طرف مقابل بعضی ها به دنبال فروش نمادهای دلاری از گروه های پتروشیمی و فلزات بودند. بعضی ها هم معتقد هستند چون کف نرخ دلار کمتر از 40 هزار تومان نخواهد بود، به همین دلیل اکثر نمادها افت نخواهند کرد و این شوک کوتاه مدت، فرصت اصلاح سبد سرمایه گذاری است. در یک روز سردرگم ارزش معاملات خرد به 9200 میلیارد تومان رسید. تقاضا را به تاخیر بیانداز 2) استراتژی دولت برای مدیریت تورم به تاخیر انداختن تقاضاست. بخشی از تقاضا را با پیش فروش خودروی خارجی که معلوم نیست قرار نیست چه ماشینی قرار است تحویل شود به سال بعد منتقل کرد، بخشی دیگر را با خودروی داخلی که ماشین هایش معلوم است ولی نرخش معلوم نیست قرار است به سال بعد منتقل کند. یک بخش تقاضای واردات را نیز با عدم تخصیص به موقع ارز در سامانه نیما به سال بعد منتقل کرد. خلاصه اینکه فعلا همه چیز به بعد از ماه رمضان موکول شده است و باید امیدوار بود در این فرصت مشکلات زنجیره تامین کالا و ارز حل شود، وگرنه همین غول تقاضا مجددا از اواخر بهار حداکثر از خواب بلند خواهد شد. نمادهای کوچک با پی به ای مناسب 3) علاوه بر نمادهایی که به طور سنتی بعد از هر نوع توافقی خریداری می شوند، امروز دو گروه دیگر از سهم ها خریداران قابل توجهی داشت. برخی نمادها هستند خیلی حساب و کتاب سود برای بازار در این نمادها راحت نیست و شاید خیلی خریداران و فروشندگان به سود نگاه نمی کنند. مانند خپارس که سه شنبه باز شد، یا مثلا هپکو یا ساختمانی ها و حتی فراکابی ها. این نمادها معمولا زمانی که گزینه پرمعامله پی به ای پایین جذاب به نظر نمی رسد، مورد توجه قرار می گیرند. گروه دیگر اما نمادهای کوچکی هستند که پی به ای خوبی دارند و در مجمع پیش رو نیز سود خوبی تقسیم می کنند. مانند سیمانی ها، غذایی ها و شرکت های مشابه. این ترکیب پرتفو در یکی دو ماه آتی بازده خوبی خواهد داد. 1402 سال برنده شدن بورس؟! 4) حالا که کمی ریسک های سیستماتیک ناشی از تنش های منطقه ای کاهش پیدا کرده است و به نظر می رسد مشکلات ایران با غرب و اسرائیل هم فعلا برای حداقل 6 تشدید نخواهد شد، از طرف دیگر دستگاه چاپ پول بدون توقف در حال کار کردن است، چند سیاست اعتمادزا از سوی دولت و مجلس می تواند 1402 را به سال برنده شدن بورس در مقابل سایر بازار تغییر دهد. حل و فصل مشکلات قیمت گذاری دستوری، کنار گذاشتن سیاست کنار فروش انرژی به شرکت ها و دوری از سیاست های از بین برنده اعتماد می تواند بورس را مقصد سرمایه های کلان و خرد کند. هرچند این انتظار، انتظار بالای است که ارکان تصمیم گیر این نگرش را داشته باشند ولی خوب اگر این اتفاق بیافتد احتمالا بخشی از تقاضا در کالاهای مصرفی و ارز که ناشی از پول داغ است حذف شده و به بازار سرمایه گذاری شفاف منتقل می شود. 1401/12/20 @fardaname

#تحلیل_بازار چهارشنبه ی متفاوت 1) از دیروز معلوم بود که بازار حوصله درجا زدن ندارد و می خواهد رشد کند. مدتها بود تریدرها تمایل نداشتند آخر هفته سهم داشته باشند به همین دلیل معمولا چهارشنبه ها معاملات مثبتی تجربه نمی شد و عمدتا ارزش معاملات خرد نیز کمتر از روزهای دیگر هفته بود. در یکی دو ماه اخیر این چندمین چهارشنبه بود که شرایط بازار متفاوت بود در حالی که خبر خاصی هم در بازار نبود. مشخصا ارزان بودن سهام نسبت به سایر بازارها باعث شد علی رغم نوسان های منفی، بازار اصلاح خاصی ندهد و به سمت بالا حرکتش را ادامه دهد. ارزش معاملات خرد به 8500 میلیارد تومان رسید که عدد قابل قبول و خوبی است نوبت پالایشی ها 2) تقریبا همه مطمئن هستند که نرخ ارز از هر نوعی بالاخره دیر یا زود رشد می کند. حالا این می خواهد نرخ ارز مبنای محاسبه خوراک و فراورده های پالایشگاه ها باشد یا نرخ تسعیر ارز بانک ها و بیمه ها. امروز یک نامه ای از هیات دولت منتشر شد که در مورد نرخ ارز مبنای پالایشگاه در اسفند 1401 و سال 1402 صحبت کرده بود اما تقریبا ابهامی را برطرف نکرد. چیزی که مشخص است امسال با 28500 بسته خواهد شد و سال بعد با نرخ تسعیر اعلامی بانک مرکزی (این یعنی چی؟). به نظر می رسد سال بعد با نرخ حواله ی اعلامی در سامانه متشکل ارزی (ice) محاسبه خواهد شد چون نرخ اعلامی بانک مرکزی برای پتروشیمی ها و صادرکننده های بزرگ فعلا این نرخ است. حالا باید منتظر باشیم شفاف سازی ها انجام شود ولی در هر صورت نرخ پالایشی ها هم به بقیه خواهد رسید. تلاطم جهانی 3) ورشکستی بانک سیلیکون ولی و سر باز زدن بحران اعتباری در آمریکا و کشورهای دیگر بازارهای جهانی را به هم ریخته است. اقتصاد جهانی استوار بر بدهی است و وقتی نرخ بهره در کوتاه مدت نوسان می کند قطعا نهادهای مالی و بانک هایی که ریسک را به درستی مدیریت نمی کنند دچار مشکل می شوند. بازارهای جهانی در شرایطی هستند که اگر سیاست افزایش نرخ بهره توسط بانک های مرکزی ادامه پیدا کند، می توان با قطعیت گفت بحران بدهی پیش می آید و یک افت دسته جمعی تجربه خواهد شد. اگر هم از سیاست افزایش نرخ بهره کنار گذاشته شود و نرخ بهره برای مدیریت وضعیت بانک ها کاهش پیدا کند، تورم آرام نخواهد گرفت. احتمالا به این دلیل است که علاقه به خرید طلا، نقره و بیت کوین افزایش پیدا کرده است. چشم انداز در هر دو سناریو به نفع این دارایی ها است. سایر کامودیتی ها می توانند در هر سناریو شرایط متفاوتی داشته باشند. بورس برنده پس از 8 فصل 4) از پاییز 99 به بعد بورس در مقایسه با سایر بازارها در بازده فصلی همواره بازنده بود. این بازندگی تا پاییز 1401 نیز ادامه پیدا کرد. زمستان دو روز معاملاتی دیگر به پایان می رسد و پس چندین فصل بالاخره بورس یک فصل را با برد به پایان می برد. زمستان 1401، بورس برنده بازارها بوده و این برنده بودن نوید سال خوب را می دهد. 1402 سال بورس خواهد بود. 1401/12/24 @fardaname

#تحلیل_بازار روز آخر 1) آخرین روز معاملاتی سال 1401 در حالی به پایان رسید که ارزش معاملات خرد 11200 میلیارد تومان حدودا ثبت شد و شاخص کل بورس تهران به عدد 1960000 واحد رسید. آخرین باری که شاخص این عدد یا بالاتر بوده به 22 مرداد سال 1399 بر می گردد. حمله به سقف 210000 واحد ماند برای سال بعد. در آخرین روز معاملاتی سال تقریبا یه روز متعادل مثبت تجربه شد که کمی قدرت خریداران بیشتر از فروشندگان به نظر می رسید. در حالی که شاخص کل هنوز به سقف نرسیده است، شاخص هم وزن 9 درصد بالاتر از سقف تاریخی خود در سال 99 است. یک سال پر نوسان به پایان رسید و جا ماندن بورس نسبت به سایر بازارها خصوصا دلار به شدت از نظر روانی، سرمایه گذاران بورسی را اذیت کرد. این جاماندن در زمستان تکرار نشد و این نوید را داد که سال 1402 سال برنده شدن بورس نسبت به سایر بازارها خواهد بود. تعطیلات پرخبر 2) تعطیلات عید بورس پر خبر خواهد بود. یک چشم سرمایه گذاران به گشایش بازارهای جهانی در روز دوشنبه 29 اسفندماه خواهد بود اینکه بحران اعتباری چقدر دامنه دار خواهد بود، سوالی است که ایشان به دنبال پاسخ آن هستند. نوسان منفی در بازار کامودیتی ها چیزی است که می تواند سرمایه گذاران بورس ایران را نگران کند. از طرف دیگر اخبار مهمی مانند قیمت گذاری دستوری در حوزه خودرو و بعضی کالاهای دیگر، بودجه و نرخ گاز در آن تعیین تکلیف نشد و احتمالا در تعطیلات فروردین اخباری پیرامون این موارد منتشر شود. ورود پول به بازار 3) بررسی میدانی وضعیت کارگزاری ها همانگونه که البته سازمان بورس نیز اشاره کرد نشان می دهد اقبال به بازار سهام افزایش پیدا کرده و شاهد واریز پول توسط اشخاص حقیقی و حقوقی برای خرید سهام و دیگر ابزارهای سرمایه گذاری هستیم. همین اقبال عمومی در روزهای پایانی اسفندماه باعث شد در روزهایی که به هر دلیل شاهد شل شدن معاملات بودیم، قیمت های منفی سهم ها خریدار قوی داشته باشد. اگر این روند ورود ادامه پیدا کند، می تواند شرایط شکسته شدن سقف نفرین شده ی سال 99 را فراهم کند. سهام عدالت، یکسال کاملا تعطیل 4) بیش از یکسال است نمادهای سرمایه گذاری استانی بسته هستند و مشخص هم نیست تا کی این بسته بودن ادامه پیدا خواهد کرد. علاوه بر دارندگان اولیه این نمادها، بسیاری از سرمایه گذاران در مدتی که نمادها قابل معامله بود اقدام به خرید آنها کردند. سال 1401 به طور کامل این نمادها غیرقابل معامله بودند. در این مدت البته دوبار تقسیم سود برای نمادهای استانی سهام عدالت اتفاق افتاده است. یکی از مواردی که بایستی در همان روزهای اول سال 1402 تعیین تکلیف شود، وضعیت معاملاتی این نمادها است. پ.ن: پیشاپیش سال جدید را خدمت همه ی عزیزان از طرف خودم و سایر عزیزانی که در فردانامه با من همکاری می کنند تبریک می گویم و امیدوارم سال بهتر از 1401 در پیش باشد و خواسته ی قلبی تک تک شما دوستان اتفاق بیافتد 1401/12/28 @fardaname

#تحلیل_بازار ادامه روند 1) روند مثبت اما ملایم بازار در حال طی شدن است و این روند فعلا ادامه پیدا خواهد کرد. احتمالا بدترین اشتباه در این بازار فروش با رنج منفی باشد. دقیقا چند روز بعد از فروش با رنج منفی فاصله حداقل 15 درصد بین قیمت فروش و قیمت تابلو احتمالا فروشنده را بسیار آزار می دهد. در کل بازار بسیار پرحجم و انجام معاملات قابل توجه در حال بالا آمدن است و این وضعیت نوید این را می دهد که هنوز جای رشد خوبی باقی مانده است و بعید است فعلا اصلاح های سنگین داشته باشیم. دلار بی قرار 2) چند هفته دلار با اخبار مثبت سیاسی کنترل شد و حتی تا زیر 45 هزار تومان هم در معاملات نقد آمد، اما بعد از تعطیلات عید تقریبا هر روز در حال افزایش بوده و فعلا به سنگر 53 هزار تومان برگشته است. بخشی از خرید مجدد در نمادهای دلاری هم به همین جهت بود، به هر حال فاصله 15 هزار تومانی دلار آزاد و دلار نیما باعث می شود، انتظار برای رشد سودآوری بیشتر و کاهش مجدد پی بر ای فوروارد این شرکت ها تقویت شود. در طرف دیگر بازار سکه بورسی مجددا به سقف قیمتی تاریخی خودش برگشته است. در واقع الان خیلی ها فکر می کنند این سقف سکه و احتمالا سقف 54 هزار تومان برای دلار حفظ شود، وگرنه وضعیت خرید و فروش آنها روی سهام قطعا متفاوت بود و الان با هیجان بسیار بیشتری اقدام به خرید می کردند. شکست سطوح مهم 3) بعضی از سهم در بازار به دلایل مختلف نسبت به سطوح قیمتی خاصی مقاومت عجیبی در رشد نشان می دادند یا خطوط روند نزولی دارند که به این راحتی نمی توانستند آنها را بشکنند. اگر بخواهم مثالی بیارم باید به #ونوین و مقاومت حدود 400 تومان آن اشاره کنم که انگار این نماد توان عبور از این قیمت را به این راحتی ها نداشت. نمادهای زیادی هستند که این وضعیت را داشتند و دارند. به نظر می رسد این مقاومت های مهم در حال شکسته شدن است و احتمالا در ادامه بازار شاهد بازده بهتر نمادهای رها شده از مقاومت ها باشیم. 1402/01/09 @fardaname

#تحلیل_بازار عدم توجه به لوس بازی 1) این داستان دستورات خصوصا در مورد دلار اینقدر دیگه لوس شده که کسی جدی نمی گیره. دیگه همه متوجه شدن اعتبار این دستورات و تصمیمات حتی به ماه هم نمی رسه. ملت مسخره ی شما نیستن که با تفکرات یک گروه روانپریش که مشاورتان هستند نسبت به سرمایه ی خودشان تصمیم بگیرند. تنها راه مهار تورم برگشتن مشاوران روانپریش به جایگاه اجتماعی واقعی خودشان است نه دستکاری نرخ های پایه یا هر نوع ایجاد محدودیت در عرضه و تقاضا. روند تورم در کشور و دو منشا اصلی آن یعنی اختلال در مکانیسم عرضه و سیاست مالی و پولی برای همگان آشکار و هویدا است و دیگر با این رجزخوانی ها و توهم بازی کسی تصمیم اش را تغییر نمی دهد. 13500 میلیارد تومان ارزش معاملات خرد بورس در اولین روز بعد از تعطیلات عید نوروز، عدد بسیار خوبی است و می تواند امیدواری به ادامه روند را بسیار افزایش دهد. البته باید به رشد و استراحت ها دقت کرد و بعید نیست چند وقت دیگه یک استراحتی در پیش داشته باشیم ولی بورس هم مثل سایر بازار دیگه حرف های سیاستگذار را جدی نمی گیرد. نوبت خودرو 2) 15 فروردین زمان اعلام قیمت جدید کارخانه ی خودروهای سواری تولید داخل کشور توسط شورای رقابت عنوان شده است. چندماه پیش یک دیدی در بین سرمایه گذاران بورسی شکل گرفته بود که با عرضه خودرو در بورس کالا، قیمت فروش کارخانه های خودروسازی هم متناظر با تورم تعدیل خواهد شد و روند زیان دهی این شرکت های به سودآوری تبدیل خواهد شد. بعد از برباد رفتن رویای بورس کالا خیلی ها از این صنعت خارج شدند و سهم هایشان را فروختند. حالا با زمزمه هایی در مورد نرخ های جدید شنیده می شود، می توان انتظار داشت کارخانه ها از زیان خارج بشوند و به سود برسند ولی دیگر نمی توان انتظار داشت سرعت تعدیل هم پای تورم باشد و احتمالا مثلا سه تا شش ماه بعد دوباره باید با شورای رقابت دعوا کرد تا قیمت جدید کارخانه را تعیین کند. ارتباطات و نرم افزار 3) گروه مخابرات، نرم افزار و شرکت های مشابهی که در واقع خدماتی مبتنی بر it ارائه می دهند در دو هفته ی گذشته مورد توجه بازار بودند و هر کدام به بهانه ای رشد کرده اند. به طور کلی این صنایع توانایی تعدیل متناظر خودشان از نظر درآمد با تورم را ندارند. یعنی همیشه از تورم عقب هستند و چون درآمد و سود آنها با تورم تعدیل نمی شود، ارزش بازار دلاری آنها نیز مدام کوچک می شود. حالا بعضا اینقدر این جاماندگی زیاد می شود که بازار بخشی از آن را جبران می کند ولی واقعیت این است در کشوری که درگیر تورم بالاست که امکان تبدیل به ابرتورم در آن بسیار بسیار محتمل است، بخش خدمات رفته رفته آب خواهد رفت. دلار آرام گرفته 4) دلار هنوز بالاتر از آخرین نرخ سال 1401 است اما به نظر می رسد با اتمام تعطیلات و شروع رسمی بازار ارز و طلا، آرام گرفته است. معاملات دلار و طلا به گونه ای نیست که بتوان انتظار داشت در کوتاه مدت سقف جدید بسازند و فعلا برای چند وقت (دو تا 4 ماه) فعلا همین روند آرام و استراحتی می تواند ادامه پیدا کند. البته باید توجه داشت دو عامل می تواند این آرامش را به هم بزند. اولین و مهمترین فاکتور سیاست های دولت در مورد بازار ارز است که انگار قسم خورده اند اجازه ندهند التهاب آن بخوابد و با بیشمار تصمیم و بیشمار بخشنامه، هر هفته یک بازی جدید در می آورد. این تشویش باعث افزایش التهاب می شود. عامل دیگر افزایش تنش بین المللی یا تحریم های جدید می تواند باشد. به نظر می رسد اگر این دوعامل آرامش را برهم نزند فعلا تا تابستان می توانیم نفسی بگیریم. البته روند بعدش و یکسال بعد روشن است. با رشد بالای نقدینگی نمی توان انتظار داشت آرامش در دلار خیلی طولانی باشد. 1402/01/14 @fardaname

#تحلیل_بازار فروش روانی 1) امروز شاخص کل به محدوده ی سقف سال 99 رسید و از آنجائیکه به نظر بسیاری این محدوده، محدوده ی مقاومت روانی مهمی است، قدرت فروشندگان افزایش پیدا کرد و شاهد افزایش عرضه ها بودیم. البته سیاست های شل کن سفت کن ارزی که مبتنی توهم سیاست گذاری برخی از مشاوران نیز است در تصمیم به فروش بسیاری بی تاثیر  نبود. در نهایت 14400 میلیارد تومان ارزش معاملات خرد سهام در روز جاری بود و علی رغم افزایش فشار عرضه، کماکان ساید خریدار قدرتمندتر از ساید فروش است. دو هفته ی باقی مانده از فروردین ماه بهترین فرصت برای بررسی سهم های مختلف و تشکیل یک سبد برای چندماه آتی است. از یک طرف انتشار گزارش های سالانه شرکت ها در اردیبهشت ماه می تواند در تصمیم گیری تاثیر بگذارد، از طرف دیگر بسیاری از تصمیمات در مورد افزایش نرخ محصولات شرکت های مختلف در همین چند هفته ی آتی صورت می گیرد. از طرف دیگر کاهش فشار تامین مالی دولت و نهادهای عمومی در فصل بهار، نقدینگی بیشتری را در بازار سهام مهیا می کند. به همین دلیل بهتر است این روزها بیشتر به فکر تشکیل یک سبد مناسب باشیم تا مقاومت های روانی و اعدادی که واقعا اهمیتی ندارند. منافع پتروشیمی ها 2) اکثر پتروشیمی ها نسبت به سایر شرکت های دلاری پی به ای بالاتری دارند اما یک مساله امروز باعث توجه به آنها بود. احتمالا انتفاع از فاصله ارز خوراک و ارز دردسترس برای صادرات. با ابلاغیه هایی که دیروز صورت گرفت، به نظر می رسد خوراک پتروشیمی ها با ارز 28500 قیمت خواهد خورد و در طرف مقابل ارز ناشی از صادرات آنها با نرخ بازار دوم نیما یعنی بالاتر از 36500 تومان به فروش خواهد رسید. همچنین شرکت هایی که در بورس کالا عرضه دارند و برای محصولات آنها رقابت می شود، توانایی فروش با نرخ بالاتر از پایه خواهند داشت. این موضوع باعث شده تا شرایطی برای افزایش حاشیه سود شرکتهایی که عمده محصول خود را صادر می کنند یا به شکل رقابتی در بورس کالا می فروشند، ایجاد شود. همین موضوع توجه به برخی نمادهای پتروشیمی مانند متانولی ها یا امثال شگویا و اریا افزایش داده است. در واقع برای این شرکت های پتروشیمی عدو سبب خیر شده است. شورای ناز 3) فکر می کنم شورای رقابت کار خاصی جز تعیین قیمت کارخانه ی خودروها ندارد. تقریبا یک ماهی است که همه منتظر هستند تا این شورای عزیز قیمت فروش کارخانه خودروهای تولید داخل را مشخص کند. یک توضیح در مورد علت فشار فروش در صنعت خودرو لازم است. در یک سال گذشته چند بهانه برای خرید سهام خودرویی بوده است. افزایش درآمد با افزایش نرخ های فروش کارخانه، داستان بورس کالا و واگذاری سهام زیرمجموعه و تودلی. احتمالا افراد مختلف به دلایلی متنوعی اقدام به خرید نمادهای خودرویی کرده اند و تنها دلیل خرید آنها شورای رقابت و افزایش نرخ نبود است. بسیاری با کنسل شدن فروش خودرو در بورس کالا از این صنعت ناامید شدند و اگر دقت کنیم این اشخاص بعد از مدتها در شرایط سود قرار گرفتند و تمایل دارند با سود کم و حتی بدون ضرر از این صنعت خارج شوند. به نظر می رسد فشار فروش امروز به این موضوع بر می گردد. دلیل خریدار برای خرید آنقدر قوی نیست که به سراغ فروشنده ی مصر در هر قیمتی برود. اگر نرخ ها سورپرایز کننده باشد می تواند فشار این فروش را بگیرد. امروز قطعه سازها امروز معاملات بهتری داشتند و بهتر هم به معاملات پایان دادند. ناشناخته ها 4) معمولا وقتی یک موج صعودی در بازار شکل می گیرد در فاز اول برخی سهم ها به دلیل عدم شناختی که نسبت به آنها وجود دارد چندان مورد توجه قرار نمی گیرند. سهم های بنیادی بازار پایه از این دسته هستند خصوصا اگر شرکت سرمایه گذاری باشند و تولیدی نباشند. در روزهای اخیر توجه به سهم های ناشناخته اما بنیادی بازار پایه افزایش پیدا کرده و متقاضیان خوبی برای آنها در بازار بوجود آمده است. کیس های خوبی در این ناشناخته های پیدا می شود. 1402/01/15 @fardaname

#تحلیل_بازار ارزش معاملات رکورد شکن 1) ارزش معاملات خرد به 18350 میلیارد تومان رسید و رکود بیش از دو ساله ی خودش (به نقل از کانال خلاصه بازار) را شکست. این ارزش معاملات با رکورد خودش در سقف سال 99 هنوز فاصله زیادی دارد اما خودش به تنهایی نشان دهنده چشم انداز رشدی در بین خریداران است. تعداد خریداران حقیقی بازار هم امروز به عدد 514 هزار نفر رسید که مدتها بود این تعداد خریدار در بازار تجربه نشده بود. بازار یک روند صعودی قوی دارد و فارغ از نوسان های منفی و هیجان های مثبت مثل امروز، به نظر می رسد فعلا این روند ادامه پیدا کند و نباید چند از اصلاح ها ترسید. البته اخبار منفی بعضا باعث نوسان های منفی جذاب می شود که می تواند فرصتی برای خرید باشد. از اینگونه فرصت ها باید به خوبی برای حداکثر کردن بازده استفاده کرد. هم وزن 2) به دلایل مختلفی که بارها به آن اشاره کردیم، توجه به نمادهای کوچک و متوسط بیشتر از نمادهای بزرگتر است. این روزها ریسک دست درازی دولت به جیب شرکت های بزرگ و همچنین رانت جویی بیشتر از درآمد و سود این شرکتها، میل به خرید نمادهای هم وزن را بیشتر نیز کرده است.  از ابتدای سال 1402 تا امروز شاخص هم وزن 2 درصد بازده بهتری نسبت به شاخص کل داده که با آن رویکرد هم وزن خیلی بهتر از کل هم خوانی ندارد. در واقع می توان گفت درست است که شاخص هم وزن 2 درصد بازده بهتر داده ولی شرایط آنگونه شاید در ظاهر پیروزی مطلق کوچک ها را نشان می دهد نیست. البته شاید در ادامه ی سال این برنده بودن کوچک ها که خیلی ها مدعی آن هستند بیشتر به چشم بیاید. امواج تورمی 3) امواج تورمی در کشور باعث شده، تصمیمات سرمایه گذاری بیش از آنکه متکی به تحلیل های خرد با جزئیات زیاد و دقیق باشد، بیشتر مبتنی بر تحلیل های کلان و خیلی موقع غیردقیق و غیرعملی باشد که البته به خاطر تورم بالا و انتظار جمعی موفق عمل می کند. در واقع تجربه چندسال گذشته نشان داده کسانی که خیلی با تحلیل های کلی و نسبت های کلی اقدام به خرید و فروش سهام به عنوان یک کلاس از دارایی های قابل سرمایه گذاری می کنند، موفق شده بازده خوبی در حد تلاشی که انجام داده اند کسب کنند. یعنی محاسبات دقیق سود هر سهم و جریانهای نقد و بررسی موشکافانه علی رغم اینکه باعث گریز از زیان می شود اما به دلیل امواج تورمی و همچنین گران شدن دسته جمعی دارایی ها، خیلی وقت جلوی سرعت العمل را می گیرد و چه بسا ریسک گریزی افراطی بوجود آورد. در هر صورت اگر بر اساس تحلیل بنیادی اقدام به سرمایه گذاری یا ترید می کنیم، بد نیست به این نسبت های کلان و مقایسه بازارها توجه کنیم و زمانی که مومنتوم ایجاد می شود بیش از حد ریسک گریز نباشیم. به هر حال در کشوری که میانگین تورم در چهارسال گذشته 40 درصد بوده، تشکیل سرمایه در 20 سال گذشته صفر بوده و همچنین شاهد نوسان های بسیار سنگین در سطح کلان و خرد هستیم، نمی توان انتظار داشت انحراف از نتیجه تحلیل خیلی کم باشد. چرا هلدینگ ها و سرمایه گذاری ها 4) در شرایط امواج رشدی قوی معمولا هلدینگ ها و سرمایه گذاری بعد از رشد اولیه بازار مانند همین روزها به شدت مورد توجه قرار می گیرند. این موضوع چند دلیل دارد. اول اینکه معمولا اول بازار ترجیح می دهد خود سهم ها را بخرد تا سهامداران آنها را لذا معمولا در موج اول رشد جاماندگی پیدا می کنند. از طرف دیگر معمولا چون نسبت قیمت به nav این شرکت ها پایین است و در شرایط رکود این نسبت بدتر می شود یک حس تخفیف در خریدن برای خریدار ایجاد می کند. نکته سوم اینکه چون بازار رونق می گیرد فروش سهام و شناسایی سود توسط شرکت ها بهتر از شرایط معمول می شود و همین پی به ای شرکت های هلدینگ و سرمایه گذاری را بهتر می کند. 1402/01/19 @fardaname

#تحلیل_بازار روزهای پرحجم 1) یکی از ویژگی های بازاری که مومنتوم دارد، افزایش اعتماد به نفس معامله گرها است. شاهد افزایش قابل توجه اعتماد به نفس تریدرها در این روزها هستیم و همین باعث می شود حجم و ارزش معاملات رشد کند. در واقع مومنتوم انگار از خودش انرژی آزاد می کند و هر چقدر تریدرهای ریسک پذیرتر می شوند این آتش بازار تندتر نیز می شود. ارزش معاملات خرد به 16200 میلیارد تومان رسید و علی رغم افت نسبت به روز گذشته بازهم عدد بسیاری خوبی برای یک بازار دارای رونق و جنب و جوش است. علت افت نسبت به روز گذشته، کمتر مورد توجه بودن نمادهای بزرگ در روز جاری بود. پی به ای آینده نگر جذاب بازار فعلا جلوی ترس و اصلاح را گرفته است. در واقع وقتی شما با دلار 40 هزار تومان پی به ای آینده نگر مطلوبی داری و از طرف دیگر خود دلار هم بالای 50 هزار تومان تثبیت شده و انتظار رشد دلار تعادلی شرکت های بورسی وجود دارد، در کل ریسک افت سنگین بازار را تهدید نمی کند. افزایش نرخ امیدوارکننده در گروه خودرو 2) خیلی بی تعارف اگر بخواهم بنویسم اگر افزایش نرخ گروه خودرو جوری بود که قیمت های کارخانه به قیمت بازار نزدیک می شود، الان قیمت خودرو و خساپا این نبود حداقل سه برابر قیمت فعلی معامله می شدند. اگر افزایش نرخ خودرو میانگین 45 درصد بود و افزایش نرخ گروه سایپا میانگین 30 درصد، به نظرم این شرکت ها به اندازه ای سود هر سهم می ساختن که الان پی به ای حدود 5 داشتند. (طبیعتا در ارزشگذاری باید به زیان انباشته نیز توجه کرد) با افزایش نرخ های فعلی اما می توان امیدوار بود روند زیان دهی متوقف شود و شرکت ها بتوانند با سود به کار خودشان ادامه دهند و البته امیدوار باشند با افزایش نرخ احتمالی در تابستان و همچنین تغییر سبد تولید (مثلا تولید کمتر پژو پارس و تولید بیشتر 207 و دنا و تارا) شرایط سوددهی بهتری ایجاد کنند. البته همه می دانیم تورم امسال نیز حاکم است و حتما یک افزایش نرخ دیگر برای سرپا ماندن کارخانه های خودروسازی در تابستان نیاز است. به نظر من این افزایش نرخ ها امیدوارکننده است و می تواند قیمت فعلی سهم ها را ساپورت کند و زمینه کمی افزایش نیز ایجاد کند. البته ممکن است بازار برداشت منفی از افزایش نرخ ها داشته باشد. اما به نظر من این افزایش نرخ ها انچنان بد هم نیستند و تا ستون بعدی می تواند سهامداران را راضی کند. نوبت بیمه ای 3) معمولا وقتی دارایی ها و دارایی های مالی گران می شود به ترتیب شرکتهایی که به نوعی صاحبان این دارایی ها هستند نیز مورد توجه قرار می گیرند. بعد از مورد توجه قرار گرفتند هلدینگ و سرمایه گذاری ها، حالا نوبت بیمه ای ها است که مورد توجه سهامداران قرار بگیرند و با همان دلایل توسط تریدرها و سرمایه گذارها خریداری بشوند. البته سود هر سهم نهایی شرکتهایی بیمه ای با سلیقه ی مدیران قابل تغییر است و باید به این نکته توجه کرد و مثل شرکت های سرمایه گذاری به آنها نگاه نکرد. تزریق 7 همتی 4) بانک مرکزی بالاخره بعد از هفته ها در سمت تزریق نقدینگی در سیستم بانکی ظاهر شد و با حفظ نرخ سود اعتبار در محدوده 24 درصد، 7 همت منابع در اختیار سیستم بانکی قرار داد. این تزریق بعد مدتها می تواند کمی ناترازی عملیاتی بانک ها را مرتفع کند. البته کماکان شاهد 62 همتی در بازار عملیات بازار باز هستیم و فعلا نمی توان ادعا کرد سیاست انقباضی به سمت انبساط تغییر کرده است. اما در هر صورت می تواند نشانه از توقف انقباض شدید باشد. ذکر این نکته ضروری در هر صورت این کسری منجر به اضافه برداشت بانک ها خواهد شد. 1402/01/20 @fardaname

#تحلیل_بازار بازار سخت 1) تا دو سه هفته پیش هر سهمی در پرتفو بود، بازده می داد اما آن بازار به نسبت راحت با گزینه های فراوان برای خرید گذشت و در حال حاضر تفاوت بازده سهم ها زیاد شده است. اتفاقی هم که افتاده توجه بیشتر به بخش خاکستری بازار در هفته های اخیر بوده. نمادهایی که تحلیل بنیادی و ارزشگذاری آنها راحت نیست و معمولا دامنه ی بزرگی برای ارزش برآوردی آنها می توان در نظر گرفت. همین باعث شده انتخاب و خرید سهام سخت بشود و توام با عدم اطمینان بالا باشد. البته چون جریان ورودی پول به بورس ادامه دارد، در نهایت فعلا این عدم اطمینان به ضرر تمام نشده است و همین سهم های خاکستری بازده خوبی داده اند. ارزش معاملات خرد در این روز سخت به 15500 میلیارد تومان رسید. سیمان و دارو 2) این دو صنعت در یک سال گذشته از نظر عملکرد درآمدی همواره در حال رشد بوده اند و معمولا گزارش های ماهانه آنها بیش از میانگین 12 ماه اخیرشان است. همین باعث شده سودآوری اکثر نمادهای این دو گروه رشد کند. علی رغم اینکه در یکسال گذشته هر دو صنعت بازده بسیار بهتری نسبت به کلیت بورس داشته اند، ادامه گزارش های ماهانه خوب باعث شده کماکان در بازه های کوتاه تر مثل یک هفته ی اخیر باعث شده است تا بازده دو گروه سیمان و دارو نسبت به شاخص کل بهتر باشد. اولین دارویی که در فروردین گزارش داد #دکوثر بود که با یک رکوردشکنی در عملکرد ماهانه، درآمد بد اسفند را جبران کرد. در گروه سیمان نیز نماهایی که گزارش داده اند از نظر درآمد و نرخ فروش چشم انداز مثبتی را برای کلیت صنعت ترسیم کردند. داد و بیداد عدم جواب دادن تحلیل بنیادی را جدی نگیرید، شرکت های رشدی همیشه بهترین و پایدارترین بازده ها را ایجاد می کنند. بانکی ها 3) تا الان شاید بیش از 40 بار در یک دهه گذشته عنوان شده است که بانک های ناتراز تا فلان زمان مهلت دارند مشکل ناترازی خودشان را حل کنند و اگر این کار را نکنند بانک مرکزی فلان بلا را بر سر آنها می آورد. تا الان هم معمولا این تهدیدها به نتیجه نرسیده است. در جدیدترین اقدام بازهم فشار برای واگذاری دارایی هایی که باعث ناترازی برخی بانک ها شده است، افزایش پیدا کرده است. چند فروش دارایی از سوی بانک های مختلف مانند #وشهر #وپارس باعث شده است تا کمی امیدواری به جدی بودن تهدید فعلی افزایش پیدا کند. اگر قرار باشد بانک های ناتراز دارایی های خودشان را واگذار کنند، می توان امیدوار بود شرایط این بانکها بهبود پیدا کند. البته انتظار اینکه سود این واگذاری ها کامل به سود هر سهم تبدیل شود اشتباه است اما به هر حال می تواند جو حرکتی در نمادها ناتراز بانکی ایجاد کند. حباب منفی به یاد ماندنی 4) امروز گزارش عملکرد 12 ماهه 1401 نماد #کپشیر را بررسی می کردم که با سرمایه قبلی به سود 263 تومن به ازای هر سهم رسیده است. این نماد با سرمایه قبلی در حباب منفی پاییز تا 1000 تومن نیز افت کرد و پی به ای کمتر از 4 به خودش دید. با توجه به سیاست سهامدار عمده تمام سود معمولا تقسیم می شود. چه حباب منفی شکل گرفته بوده و چه فرصت هایی در بازار در دسترس بوده. حالا بعد از گذشت حدود 6 ماه این نماد سه برابر شده و هنوز مورد توجه بازار است. این را گفتم تا در شرایطی که همه فاز منفی دارند منطق تحلیلی خودمان را از دست ندهیم و در عین حال در روزهای سرمستی مثبت نیز خیلی به هوا نپریم. 1402/02/04 @fardaname

#تحلیل_بازار 99 لعنتی 1) هر چی می کشیم از این 99 است، سالی که انگار نکبتش قرار نیست به راحتی سایه اش را از بورس کنار بکشد. تا دو هفته پیش با مقایسه رشد فعلی با رشد سال 99 کبودمون کرده بودن و خط کش می انداختن که فلان سهم باید اینقدر رشد کند تا به سقف آن سال بلوا برسد و از این هفته حالا برگشت از رشد را با آن ترکیدن حباب مقایسه می کنند. در آخرین روز از اولین هفته بد 1402 در بورس تهران ارزش معاملات خرد به 17 هزار میلیارد تومان رسید و علی رغم جمع آوری چند باره صف های فروش بازهم شاهد یاس و ناامیدی در بازار بودیم. سال 99 یک استثنا بود چه در رشد و چه در ریزش بعدش، این تیپ مقایسه ها فقط وقت تلف کردن است. رانت عریان خواهان و متوهمان لخت 2) این روزها فضای اقتصادی کشور پر است از حرف های متوهمان لخت که رانت عریان خواهان چنان صدای آنها اکو انداخته اند که کسی جرات کند بگوید آقا این ها که دارند با توهم از کنترل گری حرف می زنند لباس تنشان نیست و لخت لخت در حال نابودگری هستند. کار به جایی رسیده که خیلی رک و پوست کنده به دنبال این هستند تا همه ی کالاها را به نرخ رانتی تحت دستور متوهمان بخرند و حالش را ببرند. فعلا که بزن بزن است، شما هم در کانال چند ده هزار نفری بزن. استراتژی مناسب برای روزهای بعد 3) احتمالا به این فکر می کنیم بعد از این افت سنگین یک هفته ای که در بعضی سهم ها به بیش از 25 درصد رسیده، الان با سبدمان چه کنیم. بهتر است نمادهای تحت مالکیت خودمان را با دو معیار رنک کنیم و براساس آن تصمیم بگیریم. نمادهایی که پی به ای مناسبی دارند و سود خوبی تقسیم می کنند و سود سال 1402 آنها هم رشد مناسبی می کنند نمادهایی است که نباید از آنها بترسیم. حالا اگر این نمادها از سقف اخیر خودشان فاصله زیادی گرفته باشند این فاصله مزیت مضاعف می شود تا احتمالا زودتر آرام بگیرند. در مورد بقیه سهم ها فعلا نمی توان اظهار نظر درستی کرد. هفته ی آتی 4) هفته ی بعد دومین هفته ای خواهد بود که انتظار نوسان های شدید را داشتیم با این تفاوت که فعلا این هفته زیان سنگینی از قبل نوسان بر سهامداران وارد شده و هفته ی آتی را با ترس و لرز شروع می کنند. دو سناریو برای هفته ی آتی می توان تصور کرد، علی رغم ترس و لرز شرایط بازار جوری پیش رود که نوسان مثبت کمی آرامش به هم ریخته سهامداران را بازیابی شود. سناریو دوم اما ادامه ترس و لرز و البته کاهش شدت فروش هاست که می تواند شروع یک دوره رکودی باشد. اما با توجه به اینکه افت این هفته نمادهای زیادی را مجددا در محدوده ی جذاب برای خرید بلندمدت قرار داد می توان امیدوار بود تحت هر دو سناریو پس از هفته بعد چندان افتی در نمادهای درآمد و سود محور تجربه نشود. @fardaname

#تحلیل_بازار از جهنم به برزخ 1) امروز علی رغم اینکه در ساعاتی از بازار شاهد منفی بودن 91 درصد نمادها بودیم و ارزش سفارش های فروش تا 7000 میلیارد تومان هم رسید، اما تا انتهای بازار اوضاع بهتر شد و صف فروش تعدادی زیادی از نمادها جمع شد. این هفته احتمالا از جهنم تمام قرمز وارد دوره برزخی خواهیم شد. در واقع انتظار می رود این هفته بازده اکثریت نمادها مثبت نباشد و شدت منفی آن به شدت هفته ی پیش نخواهد بود. اما اینکه این برزخ فرسایش تا کی طول می کشد سوالی است که پاسخ به آن سخت است. محرک های خرید 2) ما می دانیم در بازارهای مالی، معامله گران کوتاه مدت بدون محرک خرید، سهم نمی خرند. پس اگر به دنبال کسب سود در دوره پسا برزخ هستیم، باید محرک های محتمل را بشناسیم و براساس آن سعی کنیم سبد بچینیم. اصلی ترین محرک های محتمل را اینجا مرور کنیم تا شاید برای روزهای آتی کمک حال ما باشد. اولین محرک مهم بازار برای روزهای آتی می تواند گزارش های عملکرد خوب شرکت ها در فصل زمستان باشد. هر گزارشی که انتظار رشد سودآوری در سال 1402 از آن برداشت شود و بهتر از انتظار بازار باشد می تواند محرک خرید برای کوتاه مدت باشد. گزارش اردیبهشت خوب، احتمال تقسیم سود بالا در مجمع برخلاف انتظار، اخبار بنیادی تحولاتی مانند طرح توسعه یا فروش دارایی و در کل هر خبری که حس ارزندگی بنیادی در کوتاه مدت ایجاد کند می تواند محرک خرید در کوتاه مدت باشد. امروز نمادهایی که گزارش خوب داده بودند، معاملات خیلی بهتری از سایر نمادها و حتی نمادهای هم گروه داشتند. البته اگر شرایط بازار مناسب بود و این صف فروش های سنگین را نداشتیم احتمالا عجله برای خرید این نمادها بیشتر نیز میشد. نوسان در اصلاح 3) برخی نمادها خصوصا آنهایی که دامنه ی نوسان 7 درصدی داشتند، در یک هفته ی گذشته افت قیمت شدیدی تجربه کرده اند. در بین این نمادها هم قطعا شاهد برگشت قیمتی خواهیم بود که بسته به شرایط بنیادی می تواند پایدار باشد یا ناپایدار. مثلا اگر نمادی 7 درصدی است و پی به ای آینده نگر آن بین محدوده 5 تا 6 (با مفروضات جاری) است در روزهای پیش رو بخشی از افت 25 تا 30 درصدی یک هفته ی گذشته را جبران می کند. پایداری این جبران وابسته به گزارش های نماد مذکور و سایر تحولات بنیادی خواهد بود. دلیل فروش شما را نمی دانم ولی اگر سهمی از این دست در پرتفو دارید حداقل می توانید صبر کنید تا 10 الی 15 درصد بالاتر از نماد دلخواهتان خارج شوید. تحولات 4) برخی از گروه ها شاهد تحولاتی هستند که وابسته به متغیرهای اصلی بورس ایران یعنی رشد قیمت های جهانی، رشد نرخ ارز و همچنین رشد نرخ فروش نیست. این تحولات به دلیل تغییر در سیاست گذاری هاست. به طور مثال در ساختار بانکی در حال مشاهده تغییراتی هستیم که نتیجه ی آن بهبود شرایط سودآوری این گروه خواهد شد. در سایر گروه ها نیز می توان مثال های مشابهی پیدا کرد. به احتمال فراوان با توجه به ثبات نسبی نرخ ارز در روزهای آتی می توان انتظار داشت اینگونه نمادهای تحول محور برای خریداران کوتاه مدت جذاب باشد. 1402/02/23 @fardaname