#پنج_نکته انتظار 1) فاز انتظاری در بورس و سایر بازارها ادامه دارد، دلیل آن هم مشخص است، تردید نسبت به اهداف بالای دلار حداقل در کوتاه مدت. چندماه پیش اگر از هر کس در مورد نرخ دلار در چند ماه بعد سوال می کردید، حداقل 70 هزار تومان را به عنوان تارگت اواسط امسال عنوان می کرد. حالا با جو کاهش تنش و افزایش ارز در دسترس دولت، خبری از این اهداف حداقل در پیش بینی های کوتاه مدت نیست. به همین دلیل ما شاهد یک فاز انتظاری در اکثر بازارها هستیم. بازار ماشین به عنوان حبابی ترین بازار در یکسال گذشته، بیشترین اصلاح قیمت را تجربه کرده است و از پس آن دیگر بازارها یا اصلاح قیمتی تجربه کرده اند یا رکود وحشتناکی بر آنها حاکم شده است. فعلا در کوتاه مدت این فاز انتظاری ادامه دارد و در بورس نیز با فرض تداوم یک تا 3 ماهه این فاز بهتر است سرمایه گذاری کنیم. تثبیت جهانی 2) تقریبا بعد از سه ماه که بازار کامودیتی ها دنیا حال و روز خوشی نداشت، این دو هفته اخیر شاهد یک برگشت و تثبیت در این بازارها بودیم. علت اصلی این برگشت و تثبیت نیز انتظار توقف سیاست های انقباضی فدرال رزرو و همچنین سیاست های محرک اقتصادی چین بود. البته این به این معنی نیست که ما در چند ماه آینده می توانیم شاهد رونق و رشد شدید قیمت ها باشیم، بلکه به این معنا است که مثلا در تحلیل یکسال آینده فملی می توانیم روی مس 8000 تا 8500 حساب کنیم. دیگر گزینه های فلزی را نیز می توان با اعداد همگن با مس ذکر شده تحلیل کرد. مثلا در مورد گروه فولاد می توان اسلب حدود 500 دلار را برای بنادر صادراتی ایران به عنوان معیار تحلیل زنجیره قرار داد. حواله فروشی خودرویی 3) در یک حرکت عجیب و جالب بخش عمده ای از پول کشور تبدیل به حواله خودرو شد. در واقع می توان گفت نوع جدیدی از پول در ایران متولد شد که پشتوانه ی این پول، ماشین هایی است که بعضا تا تحویل آنها بیش از دو سال زمان لازم است. قیمت تحویل هم مشخص نیست. در واقع سیاست گذار در یک حرکت پول داغ در گردش را با فروش وعده تحویل خودرو در آینده خنک کرد. اساسا در ایران این پولی که سرانه اش تقریبا 5000 هزار دلار (250 میلیون تومان) است معمولا در نوسانات داغترین رفتار را دارد، و همیشه سیاستگذار این بخش از بخش سفته بازی را هدف مهار قرار می دهد. در بورس سال 99 نیز بیشترین پول هایی که در انتهای رشد بورس وارد شدند و اکثرا ضرر سنگین تجربه کردند به صورت سرانه حدود 100 میلیون تومان یا 5000 دلار بود. با این حجم از پیش فروش هایی که صورت گرفته، بعید است حتی اگر عرضه ی خودرو در بورس کالا مجددا استارت بخورد، جذابیت 7 8 ماه پیش را برای سهامداران صنعت داشته باشد. اجبار به تجدید ارزیابی 4) پتایر هفته ی پیش یک شفاف سازی داد که چون اخیرا افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی زمین و ساختمان داده ام، حسابرس الزام کرده است که با توجه به رشد بیش از 100 درصدی ارزش آن دارایی ها در کمتر از 5 سال، بایستی مجددا آن دارایی ها را تجدید ارزیابی کنم. توجه داشته باشیم که این تجدید ارزیابی به حساب سرمایه منقل نخواهد شد (افزایش سرمایه از محل تجدید انجام نخواهد شد) و صرفا در حقوق صاحبان سهام به شکل یک حساب جداگانه نگهداری خواهد شد. این روزها خیلی ها به دنبال الزامی کردن تجدید ارزیابی دارایی ها هستند حالا با افزایش سرمایه از آن محل یا بدون افزایش سرمایه. علت این تلاش، واقعی شدن حاشیه سودها و بازده دارایی های شرکت هاست تا این توهم سود بالای شرکت های بورسی برچیده شود. اگر این اتفاق بیافتد به نفع بورس است و حداقل سهامداران از ارزش واقعی دارایی های شرکت هایی که سهامدار آنها هستند مطلع می شوند. 5) در بازار دوم نیما (نرخ هایی غیر از 28500) دو نوع عرضه ارز داریم، یک نوع توسط صادرکنندگان بزرگ صورت می گیرد که نرخ آن حدود 38000 تومان است. کماکان برای گرفتن ارز در نیما به این نرخ باید در صف طولانی منتظر ماند. البته کمی گشایش صورت گرفته و مدت زمان انتظار کاهش پیدا کرده است. یک نوع دیگر از ارزهای نیما دوم که نرخ آن با رقابت تعیین می شود و معمولا توسط صادرکنندگان کوچک تامین می شود نرخ هایی بالاتری دارد و مثلا در زمانی که دلار حدود 53 هزار تومان بود، نرخ در این بازار رقابتی حدود 45 هزار تومان بود. در حال حاضر به دلیل فضای انتظاری، دسترسی به این نوع ارز بهتر شده و حجم عرضه ی صادرکنندگان کوچک و متوسط بیشتر شده و نرخ آن نیز تقریبا به حدود 42 هزار تومان افت کرده است. #حسن_کاظم‌زاده