سود خالص بازار با انتشار سودهای فصل پاییز جمع جبری سود و زیان شرکت ها به 1345 همت رسید. اگر زیان خالص را کسر کنیم جمع سود خالص به حدود 1500 همت می رسد. بعبارتی سود خالص چهار فصل گذشته 29 میلیارد دلار بوده است. می شود تخمین زد حتی با کاهش سود دلاری سود چهار فصل آتی حدود 2000 همت باشد. جمع ارزش بازار 10000 همت است. یعنی به لحاظ سودآوری مشکلی در مسیر صعود وجود ندارد اما بازار نگران ریسک ترامپ و نرخ بهره است. #سودخالص‌بازار #مهدی_رضایتی

نگاهی به چند نماد پتروشیمی : اگر طبق روال چند سال اخیر نسبت P بر E فوروارد نمادهای پترویی را بین 6 تا 7 در نظر گرفته و دلار بازار توافقی را 80 هزار تومن فرض کنیم: آریا: آریا احتمالا امسال 1200 تومان و سال بعد 1700-1900 سود دارد. با سود مجمع انتظار داریم قیمت تعادلی 12000 تا 14000 تومان باشد. قیمت فعلی حدود 10000 تومان است. پارس: پتروشیمی پارس امسال حوالی 37 تومان و سال آینده حوالی 55-60 تومان سود دارد. بنابراین با سود مجمع سال بعد انتظار داریم قیمت تعادلی حوالی 380 تا 420 تومان باشد. قیمت فعلی سهم 330 تومان است. نوری: نوری امسال حوالی 3500 و سال آینده حوالی 4600 تا 4800 سود دارد. با سود مجمع انتظار داریم قیمت تعادلی بیش از 30 هزار تومان باشد. قیمت فعلی سهم 26 هزار تومان است. احتمالا سایر نمادهای پترویی مانند جم، مارون، بوعلی، شغدیر،زاگرس، شفن و ... وضعیت مشابهی خواهند داشت. می شود انتظار داشت سودهای برآوردی با توجه به روند رشد نرخ ارز ، افزایش داشته باشند اما از طرفی ریسک ها و کاهش احتمالی نسبت P بر E را هم داریم. #مهدی_رضایتی

فملی نمونه سهم دلاری در نمودار بالا روند دلار مس و دلار بازار آزاد نمایش داده شده است. این همبستگی بالا باعث شده ملی مس بتواند عملکرد قابل قبولی در دوران رکود بازار داشته باشد. با وجود اینکه طی این دوره قیمت برق شرکت به 3 سنت و قیمت آب به یک سنت در هر لیتر افزایش داشته و همزمان حقوق دولتی شرکت افزایش داشته، معافیت مالیاتی کم شده، نرخ بهره افزایش داشته و هزینه های متعدد جانبی مثل باشگاه داری و پروژهای دولتی و ... به شرکت تحمیل شده است. یعنی شمایل بازار با دلار شناور می توانست شبیه به ملی مس باشد. این شرکت امسال احتمالا 110 و سال آینده نزدیک به 200 تومان سود دارد و انتظار می رود قیمت آن با دلار تعدیل شود. #فملی #مهدی_رضایتی

سرمایه گذاری در طلا؟ امروز سکه بورسی از سکه بازار سبقت گرفت. ظاهرا بورسی‌های خسته قید سهام را زده و در حال شتاب به سمت سکه هستند. سرمایه گذاری در طلا، ساده ترین روش با بالاترین بازده در یک سال گذشته بوده است. سرمایه گذاران طلا چه انتظاری دارند؟ فرض کنیم انس طلا در یک سال آینده ثابت باشد. اگر این سرمایه گذاران انتظار بازده 50 درصد داشته باشند یعنی دلار آخر سال آینده باید نزدیک به 150 هزار تومان باشد. رقابت سهام با طلا مشکل سهام این است که دلار موثر سهام توان رقابت با دلار طلا را ندارد. دلار موثر طلا امروز 115 هزار تومان و دلار موثر سهام 67 هزار تومان است. این فاصله کم خواهد شد؟ عمری دگر بباید... #مهدی_رضایتی

بازار سرمایه ایران در برهه فعلی، به شکل قوی درگیر توهم پولی، Money Illusion، است. در این خصوص می توان به یک آزمایش جالب اشاره کرد که توسط آموس تیورسکی و همکارانش انجام شده است. این مطالعه نشان می‌دهد که افراد اغلب هنگام تصمیم‌گیری مالی، به مقدار اسمی پول توجه می‌کنند و تأثیر تورم را نادیده می‌گیرند. در این آزمایش به شرکت‌کنندگان سه سناریو ارائه شد که در آن‌ها افزایش حقوق در شرایط تورمی مختلف بررسی شد: سناریو ۱ (افزایش اسمی زیاد، تورم زیاد) – افزایش حقوق ۱۰٪، اما با تورم ۱۲٪ (قدرت خرید کاهش می‌یابد). سناریو ۲ (افزایش اسمی متوسط، تورم کم) – افزایش حقوق ۵٪ با تورم ۲٪ (قدرت خرید واقعی افزایش می‌یابد). سناریو ۳ (بدون افزایش حقوق، بدون تورم) – افزایش حقوق ۰٪ با تورم ۰٪ (هیچ تغییری در قدرت خرید ایجاد نمی‌شود). نتایج: • بسیاری از شرکت‌کنندگان سناریو ۱ را ترجیح دادند، زیرا افزایش حقوق بیشتری را در پی داشت، حتی با وجود اینکه قدرت خرید واقعی آن‌ها کاهش یافته بود. • این پدیده نشان‌دهنده توهم پولی است، یعنی تمرکز افراد بر ارزش اسمی پول به جای قدرت خرید واقعی آن پس از تعدیل با تورم. #مهدی_رضایتی

قیمت جدید برق نیروگاه براساس فرمول اعلام شد قیمت برق از ابتدای 1404 به 209 تومان می رسد. براساس فرمول سقف نرخ انرژی 21.5 درصد بهای تامین برق (نزدیک به فرمول ECA) تعیین می شود. یعنی نرخ ECA که مبنای تعیین برق صنایع هم هست امسال حدود 972 تومان است. به این ترتیب نرخ برق نیروگاه‌های گازی در سال 1404 نسبت به میانگین سال 1403 حدود 70 درصد رشد خواهد کرد. #مهدی_رضایتی

نقدینگی 104 میلیارد دلاری حمایت 100 میلیارد دلاری نقدینگی از دست می‌رود؟ در صورت عبور نرخ دلار از 102 هزار تومان در کوتاه مدت کف تاریخی نقدینگی دلاری از دست می رود. #مهدی_رضایتی

بازگشت مسکن به 1000 دلار؟ بانک مرکزی از مرداد 1403 آمار مسکن تهران را منتشر نکرده است و قیمت هر متر مسکن در مرداد 88 میلیون تومان بوده است. با توجه به رکود حاکم بر مسکن می شود تخمین زد قیمت مسکن به حدود 103 میلیون تومان در هر متر رسیده باشد. دلار امروز 105 هزار تومان است. یعنی قیمت مسکن به کمتر از 1000 دلار رسیده است. #مهدی_رضایتی

هر متر مربع 1.1 سکه قیمت هر متر آپارتمان در تهران از اوج 4.3 سکه و میانگین 2.8 سکه در 10 در سال گذشته به 1.1 سکه در هر متر رسیده است. براساس این نمودار (بدون در نظر گرفتن انواع ریسک های جنگی، جمعیتی و محیط زیستی) تبدیل طلا به ملک توجیه دارد. صرفا نظر شخصی #مهدی_رضایتی

متوسط قیمت سهام متوسط قیمت سهام (شاخص قیمت هم وزن) در آستانه سقف تاریخی قرار دارد. سقف تاریخی این شاخص اردیبهشت 1402 است نه مرداد 99 . #مهدی_رضایتی

#بازار بازگشایی بازار با اعتماد به‌نفس بالا و بدون تغییر در دامنه نوسان، حجم مبنا یا سایر ابزارهای مداخله‌گر، این تصور نادرست را به‌وجود آورد که لابد پشت صحنه تدبیری بزرگ‌تر در جریان است و قرار است منابعی کلان به‌زودی وارد بازار شود. البته ممکن است گفته شود که این انتظار بی‌مورد بوده، چرا که تجربه‌های پیشین به‌روشنی نشان داده‌اند تزریق مستقیم به بورس خط قرمز است اما برای جبران کسری بودجه از مسیر بورس خط قرمزی وجود ندارد. این استدلال درست است، اما تصور می‌شد شاید شرایط ‌جنگی، تغییری غیرمنتظره در این روند ایجاد کرده باشد. مسیر طوری انتخاب شد که شاید حتی اگر بدون هیچ تدبیری، روز اول سهام با دامنه 10 درصد باز می‌شد مومنتوم فروش کمتر از شرایط فعلی بود. شاید هم نوشدارو ارسال شده و هنوز به دست ما نرسیده است. اما با دامنه یا بدون دامنه، حمایت از بازار از محل تزریق پول ضروری بود. چرا که غبار ترس و ابهام سایه انداخته و طبیعی است سرمایه‌گذار از این شرایط بترسد یا بخواهد بخشی از دارایی را نقدشونده‌تر نگه دارد. اما ترس بانک مرکزی و دولت از چه چیزی است؟ آیا برآورد این است که شرکت‌ها سربه‌سر تن به کشتن داده و یک سال بعد اثری از آنها باقی نمی‌ماند تا بانک مرکزی از محل فروش سهام نقدینگی را مجددا کاهش دهد؟ اگر آن شود که دیگر نه تو مانی و نه من، ترس برای چه؟ جدای حمایت‌ از بازارهای مالی، باید برنامه جدی برای حمایت از شرکت‌هایی که به مشکل سرمایه‌گردش می‌خورند در نظر گرفته شود که از آن هم خبری نیست. البته هر بار که سخن از حمایت به میان می‌آید، سروکله منتقدان ضد تورم با شعار «آقا پول‌پاشی نکن» پیدا می‌شود؛ دوستانی که باک را با بنزین تورم‌زا پر کرده‌، گوشی را با برق تورم‌زا شارژ کرده، پول‌شان را در بانک‌های تورم‌زا سپرده کرده، جامه‌دران روانه می‌شوند که مبادا بورس سوراخی به این حفره‌ها بیفزاید و این کشتی را به ته دریا ببرد. محض اطلاع این دوستان بانک آینده در فصل زمستان 40 همت از محل منابع بانک مرکزی زیان ساخت و احتمالا در بهار امسال هم مقدار متنابهی از نقدینگی را تقدیم می‌کند. اما مسئله اینجاست که تزریق موقت منابع به بورس نه شبیه ماجرای بانک آینده است که پول در چاه ویل ریخته شود، و نه شبیه پرداخت‌های بدون بازگشت برای خرید گندم یا اوراق بنجل شرکتی. آن‌ها منابعی هستند که رفته‌اند و بازنمی‌گردند، اما در مورد بورس، موضوع صرفاً تزریق منابع در یک مقطع زمانی و خروج آن در مقطعی دیگر است. حتی وضعیت فعلی بازار آن‌قدر از حباب دور است که نگرانی درباره خرید دارایی‌های حبابی هم بی‌مورد به نظر می‌رسد. این‌ها البته واقعیت‌هایی است که در کنار دیگر واقعیت پذیرفته‌ایم. قبلا هم با جمله «هر کی دوست نداره جمع کنه بره» حجت بر ما تمام شده‌بود. امیدواری به این است که اکنون در دل طوفان هستیم و آرامشی پس از آن در انتظار است! #مهدی_رضایتی

سود خالص بازار (برحسب دلار) روش صحیح‌تر محاسبه سود بازار استفاه از نرخ دلار نیمایی است اما به هر حال برخی از دلار آزاد هم استفاده می‌کنند. رقم دقیقتر شاید عددی مابین این دو باشد. البته بهتر است که زیان شرکت‌ها از محاسبات سود کل حذف شود که در محاسبات بالا حذف نشده است. #سودخالص‌بازار #مهدی_رضایتی